库存六连降官方定了国际玉米上涨基调？

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发表时间：2025-01-21 08:58

美国农业部在1月供需报告中将美国玉米产量大幅下调，市场预估美玉米供应紧张，加之南美部分地区持续高温干旱不利于玉米生长，上周五美玉米期货创下六个月新高。从近些年美玉米走势来看，在1月供需报告公布之后，玉米期价通常呈现上涨走势，过去15年里有11年上涨，四年下跌，且跌幅通常较小，唯有2012年美玉米期货在报告公布后重挫至跌停，因美国农业部公布了利空的产量和库存报告。

美国农业部在1月10日发布的供需报告里将2024/25年度美国玉米产量大幅调低至148.67亿蒲，较上月预估值调低2.76亿蒲或1.8%，较2023/24年度的历史峰值153.41亿蒲减少近5亿蒲或3.1%。美国玉米单产调低到179.3蒲/英亩，低于上月预测的183.1蒲/英亩，同比提高1.1%（上月预测同比提高3.3%）；收获面积调高20万英亩至8290万英亩，但是同比仍减少360万英亩或4.2%。

同时，本月再次大幅调低美国玉米期末库存，从17.38亿蒲调低到15.40亿蒲，较上年的17.63亿蒲低了12.6%，为连续第六个月调低库存。作为对比，上月预测库存同比仅降低1.3%，而两个月预测同比是增长10.1%。

2024/25年度美国玉米库存用量比预计降至10.19%，低于上月预测的11.44%，也低于上年的11.78%以及10年均值12.48%。这表明下一年度美国玉米供应形势进一步趋紧，反映了美国产出下降和来自进口商和养殖商的需求呈现韧性，因此玉米价格需要上涨，以鼓励美国农户在春季增加播种面积。

美国农业部公布的数据还显示，全球玉米供应量预估下降至10年低位。本月美国农业部将2024/25年度全球玉米产量预期调低了354万吨，从上月预测的12.1789亿吨调低到12.1435亿吨，也低于上年的12.3001亿吨。因为美国玉米产量调低700万吨，超过了中国玉米产量调高292万吨以及俄罗斯产量调高25万吨的影响。俄罗斯产量估计为1325万吨，仍远低于上年的1660万吨。

尽管近期南美天气干旱令人担心，但是由于巴西产量最大的二季玉米尚未播种，阿根廷玉米也处于生长早期，本月USDA维持巴西和阿根廷玉米产量预期不变，其中巴西产量1.27亿吨，上年1.22亿吨；阿根廷产量5100万吨，上年为5000万吨。此外，乌克兰玉米产量预期维持在2650万吨不变，低于去年的3250万吨；欧盟玉米产量也维持5800万吨不变，同样低于去年的6187万吨。墨西哥玉米产量维持在2370万吨，几乎与去年的2350万吨持平。

本月美国农业部连续第五个月下调中国玉米进口目标，将2024/25年度（10月至9月）中国玉米进口量调低到1300万吨玉米，较上月调低100万吨，较上年的2341万吨减少1040万吨或44.4%。中国玉米进口预期持续下调，反映国内玉米丰收，促使中国削减玉米进口规模。本月将中国玉米产量调高292万吨至2.9492亿吨，同比提高2.1%。

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