【卓创资讯】豆粕周评：大豆拍卖节奏加快 供应预期不确定性较强（20251212-1218）

1 本周市场回顾：周均价格环比走强

本周豆粕价格均价环比上涨。本周（12月12日至12月18日）43%蛋白豆粕全国平均价格3108元/吨，价格较前一周（12月5日至12月11日）上涨37元/吨，涨幅1.20%。本周豆粕现货价格走高，国储拍卖进口大豆溢价成交，提振现货市场，贸易商挺价心态较强。

2 市场驱动因素分析：市场现货供需宽松 预期不确定性较强

需求方面：本周全国重点大豆压榨企业豆粕成交量环比明显降低。本周（12月11日-12月17日）全国重点大豆压榨企业豆粕成交总量为48.29万吨，较前一周（12月4日-12月10日）总量减少40.49万吨。本周市场成交继续以远月基差为主，共计成交31.85万吨，在总量中占比为65.96%，继续以1季度基差组合及5-7月合同为主。本周市场情绪有所降温，豆粕现实供应压力突出，下游滚动补库，成交回落。

供应方面：本周全国重点大豆压榨企业开工负荷率环比继续提升。上周（12月8日-12月14日）为60.96%，本周（12月15日-12月21日）预计为64.04%，环比上升3.08个百分点。本周多数沿海区域上游企业开工水平走高，原料衔接问题及库存压力有所缓解后部分工厂恢复开工或增加产线。市场仍面临普遍催提，豆粕现货供应保持宽松。

库存：上游工厂大豆库存环比增加。卓创资讯最新数据显示，上游企业大豆库存为729万吨，环比增加25万吨，去年同期534万吨，五年均值450万吨。大豆库存环比增加，工厂原料库存整体充足，对豆粕价格形成利空影响。上游工厂豆粕库存环比减少。卓创资讯最新数据显示，上游企业豆粕库存为106万吨，环比下跌7万吨，去年同期63万吨，五年均值66万吨。豆粕库存环比减少，整体处于年内高位，对豆粕价格形成偏中性影响。

国际：巴西大豆播种基本结束。CONAB数据显示，截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.3%，去年同期为96.8%，五年均值为90.6%。巴西大豆播种基本结束，对豆粕价格形成偏利空影响。

3 下周市场展望：价格预期回落

    天气：巴西大豆主产区将继续迎来降雨。阿根廷大豆主产区土壤墒情总体仍保持有利状态，对大豆生长较为适宜巴西大豆主产区将继续迎来降雨。

    供应方面：开工负荷环比维持高位，供应预期宽松。

    现货预测：市场现货供应充足，上游企业库存较高，下游拿货积极性下滑，因此卓创资讯预计下周豆粕价格下跌，未来三周震荡走低，预计运行区间3050-3100元/吨。

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