“倒贴”卖子公司！？这家上市巨头先掏3亿清债再以1800万出售！为何这么着急？

先掏3.04亿元增资清债，再以1800万元的价格把公司卖掉——天邦食品正在加速剥离低效资产。

8月2日，公司董事会审议通过议案，同意将全资孙公司淮安拾分味道100%股权出让给一家7月新成立的合伙企业。这笔看似“倒贴”的交易背后，是这家生猪养殖企业的多重困境：上半年预亏15亿至16亿元，预重整四度延期，12.96亿元工程款纠纷未解，子公司相继进入破产程序。

01

1800万甩卖淮安拾分味道

淮安拾分味道是天邦食品旗下的屠宰加工平台，主要从事生猪屠宰加工、猪肉制品加工销售等业务。如今，这块资产竟然也要被出售了。

财务数据显示，截至2026年6月30日，淮安拾分味道资产总额8682.37万元，负债总额3.20亿元，净资产为-2.34亿元，已严重资不抵债。2025年全年，公司营收5.93亿元，净利润亏损1200.87万元；2026年上半年，营收1.31亿元，净利润亏损636.03万元。

以2026年6月30日为评估基准日，采用收益法评估，淮安拾分味道股东全部权益评估价值为-2.38亿元，减值额401.59万元，减值率1.72%。

为了把这块资产卖出去，天邦食品还得先帮它还债。根据公告，上海拾分味道拟用自有资金对淮安拾分味道增资3.04亿元以清理内部往来，淮安拾分味道获得增资款后将全额用于归还其对上海拾分味道的欠款。增资完成后，淮安拾分味道注册资本将由2900万元增加至3.33亿元。

也就是说，天邦食品先掏3.04亿元增资清债，再以1800万元的价格将公司卖掉。这笔交易的本质，是花钱剥离一块持续失血的资产。

公司称，本次交易旨在进一步整合资源，处置低效冗余资产回笼资金。交易不构成重大资产重组，亦不构成关联交易。

受让方上海新征隆和农业发展合伙企业（有限合伙）成立于2026年7月9日，注册资本1800万元，经营范围涵盖谷物销售、农副产品销售、畜禽收购等。其与天邦食品及前十名股东不存在关联关系。

根据协议，股权转让完成前淮安拾分味道所产生的一切债权债务、税费、劳动用工争议、诉讼仲裁等，均由上海拾分味道承担。工商变更完成后6个月内，受让方还须更改“拾分味道”商号。

02

上半年预亏15亿至16亿

急于甩卖资产的背后，或许与是天邦食品不断扩大的亏损有关。

7月14日，公司发布2026年半年度业绩预告，上半年预计亏损15亿至16亿元，而上年同期盈利3.52亿元。扣除非经常性损益后的净利润预计亏损16.5亿至17.5亿元。基本每股收益预计为-0.6751元至-0.7201元。

销量上去了，利润却没了。这是天邦食品上半年最直观的写照。

业绩预告显示，2026年上半年，公司实现商品猪销售388.75万头，其中仔猪销售146.83万头，销售头数同比增长31.41%。剔除仔猪后，肥猪及其他出栏头数增长20.48%。

但量的增长未能弥补价的下跌。报告期内，商品肥猪销售均价仅为10.21元/公斤，较去年同期的14.75元/公斤下降30.78%。受此影响，上半年商品猪销售收入仅33.23亿元，同比下降19.80%。

此外，公司上半年累计生猪屠宰88.14万头，6月单月屠宰14.73万头。参股公司6月销售各类商品猪合计16.93万头。

03

存货跌价准备超10亿

猪价跌穿成本线，减值计提成为亏损的另一推手。

公告显示，本着谨慎性原则，公司对存在减值迹象的资产进行了评估和测试。2026年上半年，公司预计对应收款项计提坏账准备0.97亿元至0.98亿元，计提存货跌价准备10.49亿元至10.99亿元。上半年存货跌价准备预计转销6.42亿元，预计减少上半年归母净利润5.04亿元至5.55亿元。

这意味着，仅资产减值一项，就“吃掉了”公司上半年超过5亿元的利润。

除了减值，利息和空置费用也在侵蚀利润。上半年公司总计计提利息费用约1.53亿元，因未满产或空置猪场产生的费用约1.38亿元，两项合计减少利润总额约2.91亿元，分摊到出栏商品猪的头均费用约75元/头。

公司表示，在行业价格低迷时期，正推进多项降本增效举措，养殖业务持续推进生物安全升级、创新管理等措施，育肥全成本进一步降低，有效控制了亏损的进一步扩大。

现金流方面，上半年经营性现金流净额预计为2.5亿元到3亿元，公司通过推动经营优化、改善经营现金流，保障了日常经营活动的正常开展。

04

预重整四度延期

比业绩更引人关注的，是天邦食品悬而未决的预重整进程。

回溯至2024年8月9日，宁波中院决定对天邦食品进行预重整，预重整期间为六个月。此后，因重整需要履行审批程序等原因，公司多次申请延期。

2025年2月，预重整期间延长至当年5月9日；同年5月，再度延长至11月9日；当年11月，又延长至2026年5月9日。

今年4月28日，公司以“进行重整需要履行有关审批程序”为由，再次申请延长六个月预重整期间。4月30日，宁波中院准许延期申请，决定延长预重整期间至2026年11月9日。这已是预重整启动以来的第四次延期。

法院在决定书中表示，天邦食品确实存在仍需时间完成有关审批程序的情况，为实现公司财产价值最大化、最大程度保护全体债权人及债务人合法权益，确保预重整实现应有效果，故准许延期。

在此之前，公司已与产业投资人及部分财务投资人签署了重整投资协议。但截至半年报期末，公司重整受理事项仍处于审批阶段。

值得注意的是，预重整不等于正式进入重整程序。公司多次提示风险：是否进入重整程序尚具有不确定性，重整是否成功也存在不确定性。若法院正式受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）；若重整失败被宣告破产，公司股票将面临终止上市风险。

05

12.96亿工程款纠纷未解

预重整之外，天邦食品还深陷一场巨额工程款纠纷。

2024年3月，浙江省建设投资集团股份有限公司因建设工程施工合同纠纷，向杭州仲裁委员会提出仲裁申请，被申请人包括天邦食品及五家子公司等。

同年7月，杭州仲裁委员会出具5份裁决书，裁决被申请人支付工程款项11.51亿元及资金占用费、违约金、仲裁费、律师费等，杭州汉世伟、天邦食品对债务承担连带清偿责任。11月，又一份裁决书出炉，裁决吴兴农发支付建安工程费、管理费4024.07万元及相关费用，同样由杭州汉世伟、天邦食品承担连带责任。

至此，五家子公司涉及工程款12.96亿元，加上资金占用费、违约金、仲裁费等，涉案金额更为庞大。

案件进入执行阶段后，法院对被执行人采取了查封、冻结等措施，并完成了对涉案五家子公司猪场及杭州汉世伟所持股权的资产评估。2024年12月，涉案五家子公司申请执行转破产。

此后，富阳农发率先进入预重整，并于2026年1月进入重整阶段。最新进展是，2026年6月26日，南浔农发以不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务、但具有重整可能性为由，向法院申请破产预重整。南浔法院已裁定受理。

公司表示，如果南浔农发破产预重整成功并顺利实施重整，将有利于优化其资产负债结构，提升持续经营及盈利能力。公司前期已按相关会计准则进行处理，本次仲裁进展预计不会对本期利润或期后利润产生重大影响。

截至公告披露日，除已披露的重大诉讼仲裁外，公司及下属子公司连续十二个月累计发生的尚未披露的小额诉讼、仲裁金额合计约1.79亿元，占公司2025年经审计净资产的7.56%。

06

前路未明

甩卖资产、降本增效、推进预重整——天邦食品正在多条战线上同时突围。

从上半年的经营数据看，公司的出栏规模仍在扩张，成本管控也在推进，经营性现金流尚能维持正值。但猪价持续低位运行、巨额减值压力、预重整的不确定性、诉讼仲裁的拖累，以及资产处置的“失血”，都让这家企业的前路充满变数。

11月9日，是预重整最新的期限节点。届时天邦食品能否顺利进入重整程序、重整方案能否获得各方认可，将直接决定这家公司的命运。

距离节点还有三个多月，市场在等待答案。