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供应增多而需求低迷 豆粕反弹高度有限

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发表时间:2022-04-12 08:44作者:赵克山来源:期货日报

  清明节后,受美农月度供需报告利多影响,大连豆粕期货持续反弹。展望后市,政府抛售临储大豆以及美农播种报告利空影响依旧存在,国内豆粕需求依旧低迷,料豆粕期货反弹高度有限。

  美农报告利多有限

  上周五晚,美国农业部月度供需报告如期出炉。报告显示,巴西大豆产量从上月预估的1.27亿吨下调到1.25亿吨,巴西大豆的出口量从8550万吨下调到8275万吨,下调275万吨;2021/2022年度美豆出口从上月预估的20.9亿蒲式耳上调到21.15亿蒲式耳,美豆2021/2022年度期末库存从上月预估的2.85亿蒲式耳下调到2.6亿蒲式耳,略低于市场之前平均预估的2.62亿蒲式耳的水平,从而使该报告略显利多色彩。

  但是我们应该注意到,本次报告利多有限,并不支持美豆走出一波可观涨势。第一,巴西大豆减产的消息已经被市场充分消化,巴西官方给出的数字为1.2243亿吨,低于美农数据。第二,由于公共卫生事件影响,以及价高抑制需求,近期美豆出口状况并不支持美豆调高出口数据。美国农业部出口销售数据显示,截至3月31日当周,美国2021/2022年度大豆出库销售净增80.07万吨,较之前一周下滑39%,较四周均值下滑38%。

  另外,美农播种面积增加的利空尚未完全消化,由于种植利润丰厚,以及化肥价格偏高,农民更愿意种植所需化肥较少的大豆,今年农民大豆种植意向面积高达9095.5万英亩,历史上第三次超过玉米。美豆产区整体墒情尚可,在较高种植利润的刺激下,美豆播种进度有望提前。

  豆粕供应有望转松

  春节过后,国内豆粕现货价格大幅上涨,一方面外盘大豆大幅走高,另一方面国内不论是油厂大豆、豆粕库存,还是饲料厂豆粕库存都处于偏低水平。但随着政府开始抛售进口临储大豆,以及4月份进口大豆不断到港,这种状况有望改观。为满足市场需求,从3月底开始,有关部门每周抛售临储进口大豆50万吨。

  另外,根据船期统计,4月份进口大豆有望到港800万吨。每月接近1000万吨的大豆供应,足可以满足油厂原料需求。

  近两周油厂大豆和豆粕库存开始有所回升。据监测,截至4月1日,全国主要油厂大豆库存为216.9万吨,周环比增加54.92万吨,增幅为33.91%;豆粕库存为30.88万吨,周环比增加1.41万吨,增幅为4.78%。

  豆粕需求低迷依旧

  受公共卫生事件影响,国内餐饮业开工下降,肉类、蛋类、鱼类消费不旺,价格持续低迷,养殖业整体利润走低,对高价饲料较为抵制,饲料厂提价较为困难,鉴于成本压力巨大,大多采用低蛋白杂粕替代豆粕,使得油厂豆粕成交量、提货量下降较多,饲料厂豆粕库存维持相对低位。

  据监测,截至4月8日当周,油厂豆粕仅仅成交15.96万吨,周环比下降0.66万吨,降幅为3.97%;截至4月2日当周,油厂豆粕提货量为82.59万吨,周环比减少13.26万吨,降幅为16.06%,同比减少31.13万吨,降幅为31.58%。

  综上所述,虽然俄乌冲突结果仍不确定,但乌克兰农作物种植日益正常,大幅减产忧虑消散。而南美大豆继续收获上市,形成集中供应压力,美豆播种有望如期展开,短期内国际市场利多难觅。国内随着大豆到港增多,抛储持续,供应有望转松。因而,豆粕期货再度冲高乏力,弱势振荡概率较大。(作者单位:金期投资)


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