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生猪价格有望迎来拐点

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发表时间:2022-04-20 09:28来源:博览财经
       据涌益咨询数据,截至2022年4月15日,全国猪价12.7元/公斤,周环比上涨3.2%,自繁自养生猪、外购仔猪头均亏损532元、314元,较上周亏损有所扩大,主要系饲料成本上涨影响。
      自4月12日以来,猪价持续走高,主要因素在于:1)疫情导致部分地区生猪屠宰、物流运输受阻,对供给端产生扰动;2)猪价处于底部区间,屠宰场储备冻肉积极性有所提升,冻品库存率提升0.29pct至19%。
      但二季度猪价持续走高的概率较低:从供给端看,能繁母猪存栏量于去年6月见顶,按照传导周期看,今年的3-5月仍为生猪供应高峰期;从需求端看,上半年为传统的需求淡季;另外,随着复工复产推进,养殖户出栏积极性或提升,对猪价形成抑制。
      随着供应高峰结束,在低猪价、高成本以及现金流三重压力下,预计能繁母猪产能去化或提速,支撑猪价反转。生猪养殖行业自2021年6月开始陷入亏损,11-12月短暂小幅盈利后再度陷入深度亏损,本轮猪周期中行业亏损的幅度和持续时间均处历史较高水平,叠加今年以来饲料原材料的上涨,进一步加快行业现金流流出,小养殖户加快退出。
      展望后市,随着3-5月供给高峰过去,以及下半年消费好转,市场普遍预计二季度过后生猪价格有望迎来拐点。
      具体到A股市场,通过复盘历次猪周期股价与猪价相关关系可以发现,历次猪周期筑底期均为生猪养殖板块配置的较好时间窗口,自繁自养龙头企业以及经营已现拐点的养殖企业配置价值显现。
      根据市场公开资料显示,相关概念股包括:牧原股份、温氏股份、正邦科技、傲农生物。
      据财联社消息,广东省政府办公厅4月13日发布《广东省能源发展“十四五”规划》。规划提出,加快推进三代、四代核电配套装备研发制造,开展核电焊接材料、核级翅片管国产化研制、鼓励核级管道、阀门及关键配件产业落地。
      点评:
      随着碳减排成为全球主要经济体的战略共识,清洁能源发展步伐正在迎来新一轮提速。我国核电产业发展经历了“十二五”和“十三五”上半段时期的放缓后,自2019年起迎来新一轮快速增长。2021年政府工作报告已提出,在确保安全的前提下积极有序发展核电,电产业投资景气度有望回升。
      行业层面来看,2010-2020年以来,我国核电发电量总体保持增长势头,年发电量从738.8亿千瓦时增长至3662.5亿千瓦时,2020年核电发电量占全国总发电量比例约5.01%。相比全球核电发电平均约10%的占比而言,我国核电产业未来仍具备明显成长空间。
      同时,我国核电设备自主化目标已基本达成,“国和一号”整体国产化率达到92%,是完全自主设计的中国核电技术品牌,代表世界三代核电先进水平。并且“国和一号”产业链联盟宣言称,联盟将全面提升“国和一号”非能动核电产业链完整性、安全性和先进性,到2023年,全面实现100%设备国产化,未来核电产业市场空间十分广阔。
      值得注意的是,虽然我国核电设备国产化程度较高,但是核燃料仍然过度依赖进口。在核电运营成本中,核燃料是仅次于固定资产折旧的第二大成本,占比高达27%。其主要燃料铀资源对外依存度常年维持在70%以上。所以核燃料的价格及供应很容易受到国际政治和经济的影响,该行业或将成为发展核电的关键方向。
      展望后市,就我国当前的电力来源而言,核电在2020年总电力的占比为4.9%,相比全球核电发电平均约10%的占比而言,我国核电产业未来仍具备明显成长空间。另外,据中国核能行业协会测算,每年核电市场空间约为 825-1350 亿元,其中设备市场空间约为 413-675 亿元/年,2022-2025 年市场总规模为 1648-2700 亿元。
      落脚在A股市场,核电产业在碳中和背景下有望迎来加速发展,产业链景气度有望维持高位,细分领域中核电设备和核燃料两个方向有望重点受益,相关龙头企业业绩有望提速。
     根据市场公开资料显示,相关概念股包括:中核科技(000777)、台海核电(002366)、中国核建(601611)、中国核电(601985)。


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