玉米：下游极限去库，价格弱势磨底

近期，玉米市场赖以托底的双支撑正在悄然松动。一方面，贸易商建库成本虽高，但随时间推移，挺价心态出现分化；另一方面，新作种植成本预期虽高，但距离新粮上市尚有空窗期。

同时，玉米下游需求持续疲弱，企业普遍以刚需采购为主，下游企业的库存不断下行，需求端对玉米市场不足以形成有效的拉动。

短期内，玉米价格恐继续弱势探底。但值得警惕的是，今年的极端天气较多，台风、厄尔尼诺等，可能会影响玉米的产情，成为扭转行情的利多推手。

终端企业对后市普遍持悲观或谨慎态度，采取了极端的防守策略。据钢联数据，本周饲料企业玉米库存仅为26.01天，深加工企业库存降至 392万吨。这两个数据均处于历史同期的相对低位。

下游企业随用随买、缓慢去库，宁可承担短期的缺货风险，也不愿建库存，市场心态极其悲观，对价格也起到了持续的压制作用。

后续主产区如果遭遇台风带来的大范围洪涝倒伏，或是持续的高温干旱，极易引发天气市，从而激发出情绪上的反弹行情。尤其是当下行业库存偏低，价格的弹性更大。一旦拉涨，恐怕速度会很快，因为行业库存的蓄水池水位不足，并不能发挥缓冲作用。